去年禽流感造就了“宅经济”发展，圣戈当斯区网购正式成为亚洲地区消费需求生活习惯，助推了贸易结算B2C的高速高速发展，与密切相关的贸易结算B2CSaaS服务项目站上股权投资蓝海，在三级消费市场频密赢得股权融资。

实际上，SaaS为应用软件即服务项目，开发者通过网络为企业提供应用软件服务项目，应用于所有金融行业，服务项目项目主要包括CRM（客户关系管理）、HCM（人力资源管理）及财务应用等，在香港股市消费市场已有多家SaaS平台，比如金蝶国际（00268）及趣店（02013）等。而在贸易结算B2CSaaS中，不得不谈到美国股市的Shopify。

Shopify为加拿大B2C服务项目平台提供商，2015年登陆美国股市消费市场，此后股价一路上行，2019年开始加速上涨，三年股价翻了10倍。香港股市目前暂无Kanniyakumari，不过日前已递表的张掖网是一家贸易结算B2CB2B平台，属于细分金融龙头，2020年开始布局SaaS销售业务，如顺利上市或可视为第一只Kanniyakumari股——在这波蓝海上，为三级消费市场带来“龙头”的股权投资机会。

在股权投资蓝海上的贸易结算B2CSaaS领域，能否再出现Shopify这样的五倍大牛股呢？

金融行业高度景气

要股权投资好的标的，选对金融行业是第一步，高高速发展性金融行业往往受资金追捧，而我国贸易结算B2C金融行业目前处于高高速发展性阶段。

网龙财经新闻APP了解到，根据艾瑞咨询报告，2020年亚洲地区B2CB2B消费市场体量为6.6万万美元，维持两位数的高速发展。而我国贸易结算B2C金融行业发展迅速，2020年贸易结算出口产品B2B消费需求品B2C体量为1298万美元，近五年A43EI235E快速增幅达54.1%，预计到2025年将达到5866万美元，A43EI235E快速增幅为35.2%。

2020年受禽流感爆发影响，亚洲地区消费需求活动转移到圣戈当斯区，美国做为消费需求大国变化显著，据Digital Commerce 360的数据，2020年美国圣戈当斯区消费需求总值达8611.2万美元，同比快速增长44%，增长速度是2019年的3倍。而受惠于海外旺盛需求，我国贸易结算出口产品B2B消费需求品消费市场体量增长速度达143.1%。亚洲地区消费需求偏好改变稳步塑造金融行业高速发展机会，去年一季度，国内贸易结算B2CB2B消费市场仍维持着中高两位数快速增长。

贸易结算B2C的高高速发展助推SaaS服务项目崛起，引发股权融资潮。根据统计，2021年，在三级消费市场，基本每个月单厢在贸易结算B2CSaaS赛车场投出过亿的案例，一季度累计股权融资额超过25亿元，多集中在B轮前。

从赛车场看，贸易结算B2CSaaS可切入的赛车场主要包括ERP、供应链、Bourgtheroulde、外贸及独立站等。其中ERP赛车场赢得资本亲睐，比如领星、积加及店小秘等均在去年赢得亿级别的股权融资；Bourgtheroulde赛车场主要为竞品分析、跟踪及渠道分流，典型代表如Amazon浆歌；独立站拥有私域网络流量，金融龙头为Shopify。

B2CSaaS得到资本重视，占据网络流量优势的B2C平台也来分食这块高速发展消费市场，SaaS化态势显著，如贸易结算B2C张掖网在2020年发布贸易结算分销SaaS产品MyyShop；在去年3月份，Amazon旗下Bourgtheroulde及分析辅助工具浆歌完成1.1万美元的股权融资。可以预见，SaaS服务项目将正式成为贸易结算B2C核心的快速增长曲线之一。

对于三级消费市场股权投资者而言，关注度更多的集中在已经递表的张掖网上，那么这家子公司基本面如何呢？

销售业务自然生态驱动力高高速发展

网龙财经新闻APP了解到，张掖网成立于2004年，提供一站式贸易结算B2B交易服务项目，全面覆盖中小微企业从Bourgtheroulde、订货、付款到仓储的整个交易周期。按2020年商品交易总值计，在小额消费需求品订货方面该子公司是亚洲地区第二大我国贸易结算出口产品B2BB2C平台，消费市场占有率7.2%，同时也是美国消费市场最大的我国贸易结算出口产品B2BB2C平台，消费市场占有率17%。

该子公司2020年总收入体量为2.31万美元，近十年实现高速A43EI235E快速增幅达40%，毛利率较为稳定，2020年为46%。在体量效应及经营杠杆下，该子公司各项费用稳步大幅下滑，2020年销售成本费用和行政成本费用分别大幅下滑至11.6%和22.1%；经调整后净利润3400万美元，经调整的EBITDA维持盈利快速增长，2020年EBITDA利润率为14.8%。

高快速增长业绩除了金融行业驱动力外，主要得益于张掖网成熟的销售业务自然生态商业模式，以圣戈当斯区批发商平台DHgate和独立SaaS平台MyyShop为基础，四大产品服务服务项目（仓储、支付、营销及本地订货）协作驱动力高速发展。目前圣戈当斯区批发商平台主要的总收入商业模式是赚取佣金（一般为售价的5.5%至21.5%），占总收入大头，但受惠于其贸易结算自然生态下的多样化产品，已体现出了显著的总收入多样化态势，产品服务服务项目，特别是仓储板块快速增长显著；SaaS销售业务方面MyyShop虽未全面商品化，但服务项目内容在不断丰富，主要包括AIBourgtheroulde辅助工具等均在部署中，有可观的变现潜力。

做为B2C平台，张掖网经过17年的发展，已积累了大量的买主和商家资源，消费市场全面覆盖223个国家和地区。截止2020年，该子公司注册登记买主数量832.65惠康，活跃买主496.13惠康，维持两位数快速增长，占比近60%，而注册登记商家17.17惠康，年均在线商品数量2580万个。做为自然生态的一部分，2014年推出的仓储解决方案DHLink，使用者数量也稳步快速增长，2020年有1.65万使用者，近十年A43EI235E快速增幅83.5%。

2020年8月，张掖网顺应金融行业态势，推出适用各类碎片化消费需求场景的贸易结算SaaS产品MyyShop，4个月时间注册登记使用者即达到1.56惠康。商品化后协作B2C平台及产品服务服务项目，将正式成为张掖网核心的高速发展驱动力力。

MyyShop释放高速发展空间

网龙财经新闻APP了解到，MyyShop以SaaS解决方案，帮助使用者智能地做出订货决定，优化产品选择、存货流转和运营效率，同时让使用者能够创建网店以及与第三方平台上的网店进行账户同步，从而促进使用者在线销售业务的运营和管理。MyyShop在最初推行期间使用者免费试用，预期将在2021年底全面商品化。

按照张掖网计划，收费商业模式主要将按年、按季或按月基于不同服务项目计划类别，向使用者收取分级订阅费，每个计划都提供针对特定使用者群的服务项目包。

MyyShop的SaaS切入的是drop shipping分销消费市场，可以视为独立站赛车场，使用者沉淀私域网络流量，和Shopify商业模式类似，或可通过Shopify成功的经验，借鉴并创新发展路径。Shopify于2006年创立，最初以服务项目中小商家起步，2009年，尝试平台化的开始，上线Shopify App Store，扩大产品自然生态，同时发展支付、金融、仓储等产品服务服务项目。

Shopify总收入构正式成为订阅费及商家解决方案（产品服务服务项目），2020年总收入贡献分别为31%和69%。订阅费免费试用14天，之后面向不同商家，提供Basic Shopify、Shopify、Advanced Shopify三种版本的产品，订阅费分别是29美元/月、79美元/月、799美元/月。而提供的商家解决方案主要包括仓储、金融、支付，收费按照客户GMV进行抽成。

可以发现，Shopify的销售业务自然生态和张掖网是一致的，不同的是，张掖网通过B2C平台积累了17年的贸易结算B2C全链条服务项目能力，每一个环节都可以单独拆出来，快速SaaS化，而且有平台现成的大量商家买主做为种子使用者，赢得加速发展，从而形成一个SaaS体系，形成联动自然生态效应。MyyShop在服务项目定价上，有可能借鉴Shopify的方案，而背靠张掖网B2C平台积累的买商家资源及数据，全面商品化后，有望显著驱动力业绩快速增长。

“五倍大牛股”能否再现？

在三级消费市场，Shopify走了六年牛市，不仅仅是因为金融行业的前景好，子公司稳步高高速发展也是股权投资者追投的原因，2015-2020年其总收入快速增长了13.3倍，不过2020年之前都处于亏损状态，之后才实现盈利。可见，做为高速发展性企业，股权投资者更看重体量高速发展。

当然不同消费市场对金融行业的估值会有所差异，但香港股市在贸易结算B2CSaaS上并未有对应的标的，以从事SaaS销售业务的类同行看，消费市场给的定价都挺高，比如趣店及金蝶，PS估值分别为11.3倍和21.8倍，张掖网在香港股市的合理估值至少也应在10倍以上。

综上看来，贸易结算B2C处于高速发展性阶段的金融行业，亚洲地区圣戈当斯区消费需求偏好稳步推动金融行业的高高速发展及股权投资高景气，助推B2CSaaS服务项目发展及B2C平台SaaS化态势，随着张掖网及洋码头等细分金融龙头相继登陆三级消费市场，金融行业的消费市场关注度将更高。消费市场能否再出现像Shopify这样的“五倍”大牛股，我们拭目以待。